Zapowiedzi dotyczące ceł w weekend i dzisiaj znacząco wpłynęły na rynek akcji. Rozporządzenie prezydenta Trumpa nakładające cła na Kanadę, Meksyk i Chiny wywołało zmienność i poranne straty. Jednak późniejsze miesięczne opóźnienie w wprowadzeniu ceł wobec Meksyku zapewniło pewną ulgę, pozwalając rynkom częściowo się odrobić. Te cła, obejmujące znaczną część importu do USA, mogłyby umiarkowanie wpłynąć na wzrost gospodarczy i prowadzić do wyższych cen, gdyby zostały w pełni wdrożone.
Akcje małych spółek i technologiczne radziły sobie dzisiaj gorzej, podczas gdy dolar amerykański zyskał na wartości. Odochowość obligacji krótkoterminowych wzrosła, ponieważ oczekiwania rynku co do obniżek stóp procentowych przez Fed zmalały, a rentowność obligacji długoterminowych spadła, ponieważ inwestorzy szukali bezpieczeństwa w obligacjach rządowych. Czas trwania tych ceł pozostaje niepewny, ale oczekuje się, że zainicjują one negocjacje w sprawie kwestii granicznych i ustępstw ze strony partnerów handlowych. Zalecana jest długoterminowa strategia inwestycyjna, a nie reagowanie na codzienne nagłówki.
Gospodarka USA jest stosunkowo odizolowana w porównaniu do swoich sąsiadów ze względu na mniejsze uzależnienie od handlu. W związku z tym nowe cła i potencjalne działania odwetowe prawdopodobnie będą miały mniejszy wpływ gospodarczy na USA, dając im przewagę w negocjacjach handlowych. Jednak przedłużające się cła mogłyby prowadzić do wyższej inflacji krajowej, ponieważ koszty są przerzucane na konsumentów. Kilka czynników może złagodzić ten wpływ, w tym umacniający się dolar amerykański, absorpcja kosztów przez zagranicznych eksporterów i amerykańskich importerów, substytucja produktów i potencjalne dostosowania łańcuchów dostaw w czasie.
Cła zasadniczo działają jak podatek dla konsumentów, potencjalnie powodując umiarkowany, jednorazowy wzrost inflacji. Daje to Rezerwie Federalnej dodatkowy powód, aby wstrzymać obniżki stóp procentowych, oceniając skutki ceł. Podczas gdy rosnące ceny towarów mogą podnieść główny wskaźnik CPI do poziomu 3%-4% jeszcze w tym roku, prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych pozostaje niskie, ponieważ Fed raczej nie uzna ceł za trwałe źródło inflacji. Usługi, stanowiące większą część CPI niż towary, będą głównym determinantem inflacji.
Z ekonomicznego punktu widzenia, wyższe ceny mogą zmniejszyć popyt, nieznacznie wpływając na PKB. Wcześniejsze badania sugerują, że cła z lat 2018-2019 doprowadziły do niewielkiego wzrostu inflacji i nieznacznego spadku wzrostu gospodarczego. Chociaż obecny wpływ może być bardziej znaczący ze względu na szerszy zakres działań handlowych, potencjalne dochody z ceł mogą pomóc w zmniejszeniu rosnących deficytów budżetowych. Ponadto obniżki podatków i deregulacja mogłyby zrównoważyć pewne osłabienie gospodarcze i stymulować wzrost krajowy.
Trwająca wojna handlowa stwarza niepewność dla rynków i wpływa na perspektywy wzrostu, inflacji i stóp procentowych. Ta niepewność przyczyniła się do dzisiejszego spadku na giełdzie i wzrostu wartości dolara amerykańskiego, odzwierciedlając zmienność obserwowaną w 2018 roku z powodu napięć handlowych. Z kolei rozejm handlowy w 2019 roku napędził wzrosty na giełdzie. Chociaż przewiduje się podobną wrażliwość na nagłówki dotyczące handlu, utrzymanie długoterminowej strategii inwestycyjnej ma kluczowe znaczenie w obliczu potencjalnych krótkoterminowych wahań rynku.
Pomimo obecnej niepewności, silne fundamenty, w tym rosnące zyski przedsiębiorstw i przewidywany wzrost gospodarczy zgodny z długoterminowym potencjałem na poziomie 2%, nadal wspierają rynki. Stabilne stopy bezrobocia i potencjalna polityka sprzyjająca wzrostowi dodatkowo wzmacniają te pozytywne perspektywy. Zdywersyfikowane portfele mają na celu ograniczenie ryzyka, a niektóre klasy aktywów reagują inaczej na zmiany polityki. Na przykład, amerykańskie spółki o średniej kapitalizacji, generujące głównie przychody w kraju, mogłyby skorzystać na silniejszym wzroście krajowym i niższych stawkach podatków. Obligacje inwestycyjne mogą również zapewnić dywersyfikację, ponieważ inwestorzy szukają bezpiecznych aktywów. Sektory wartościowe, defensywne i cykliczne pozostają korzystnymi wyborami inwestycyjnymi w ramach zdywersyfikowanego portfela. Określone branże, takie jak amerykański przemysł motoryzacyjny, mogą napotkać trudności ze względu na uzależnienie od importowanych części z Meksyku i Kanady. Oczekuje się jednak, że szerszy indeks rynkowy będzie radził sobie lepiej niż sektory wrażliwe na handel i akcje międzynarodowe. Bez recesji lub ponownego wzrostu stóp procentowych przez Fed, przedłużający się spadek na rynku spowodowany cłami jest mało prawdopodobny. Wszelkie krótkoterminowe spadki prawdopodobnie wystąpią w ramach ogólnej hossy.