Les annonces de droits de douane ce week-end et aujourd’hui ont eu un impact significatif sur le marché boursier. Le décret du président Trump imposant des droits de douane sur le Canada, le Mexique et la Chine a provoqué de la volatilité et des pertes en début de séance. Cependant, le report d’un mois des droits de douane contre le Mexique a offert un certain répit, permettant aux marchés de se redresser partiellement. Ces droits de douane, couvrant une part substantielle des importations américaines, pourraient impacter modérément la croissance économique et entraîner une hausse des prix s’ils sont pleinement appliqués.
Les actions des petites capitalisations et des valeurs technologiques ont sous-performé aujourd’hui, tandis que le dollar américain s’est raffermi. Les rendements obligataires à court terme ont augmenté, les attentes du marché concernant les baisses de taux de la Fed ayant diminué, tandis que les rendements à long terme ont chuté, les investisseurs recherchant la sécurité des obligations d’État. La durée de ces droits de douane reste incertaine, mais ils devraient entamer des négociations sur les questions frontalières et les concessions des partenaires commerciaux. Une stratégie d’investissement à long terme est recommandée plutôt que de réagir aux gros titres quotidiens.
L’économie américaine est relativement isolée par rapport à ses voisins en raison de sa moindre dépendance au commerce. Par conséquent, les nouveaux droits de douane et les éventuelles mesures de rétorsion auront probablement un impact économique moindre sur les États-Unis, leur donnant un levier dans les négociations commerciales. Cependant, des droits de douane prolongés pourraient entraîner une hausse de l’inflation intérieure, les coûts étant répercutés sur les consommateurs. Plusieurs facteurs pourraient atténuer cet impact, notamment le renforcement du dollar américain, l’absorption des coûts par les exportateurs étrangers et les importateurs américains, la substitution de produits et les ajustements potentiels des chaînes d’approvisionnement au fil du temps.
Les droits de douane agissent essentiellement comme une taxe sur les consommateurs, pouvant entraîner une augmentation modérée et ponctuelle de l’inflation. Cela donne à la Réserve fédérale une raison supplémentaire de suspendre les baisses de taux tout en évaluant les effets des droits de douane. Bien que la hausse des prix des biens puisse pousser l’IPC global dans la fourchette de 3% à 4% plus tard cette année, la probabilité de hausses de taux reste faible, car la Fed est peu susceptible de considérer les droits de douane comme une source persistante d’inflation. Les services, qui représentent une part plus importante de l’IPC que les biens, seront le principal déterminant de l’inflation.
Sur le plan économique, des prix plus élevés pourraient réduire la demande, impactant légèrement le PIB. Des recherches antérieures suggèrent que les droits de douane de 2018-2019 ont entraîné une légère augmentation de l’inflation et une légère réduction de la croissance économique. Bien que l’impact actuel puisse être plus important en raison de la portée plus large des actions commerciales, les recettes tarifaires potentielles pourraient contribuer à réduire les déficits publics croissants. En outre, les baisses d’impôts et la déréglementation pourraient compenser certaines faiblesses économiques et stimuler la croissance intérieure.
La guerre commerciale en cours crée de l’incertitude pour les marchés et influence les perspectives de croissance, d’inflation et de taux d’intérêt. Cette incertitude a contribué au repli des actions aujourd’hui et à la flambée du dollar américain, faisant écho à la volatilité observée en 2018 en raison des tensions commerciales. À l’inverse, une trêve commerciale en 2019 a stimulé les rallyes boursiers. Bien qu’une sensibilité similaire aux gros titres commerciaux soit anticipée, il est crucial de maintenir une stratégie d’investissement à long terme au milieu des fluctuations potentielles du marché à court terme.
Malgré l’incertitude actuelle, des fondamentaux solides, notamment la hausse des bénéfices des entreprises et une croissance économique prévue conforme au taux potentiel à long terme de 2%, continuent de soutenir les marchés. La stabilité des taux de chômage et les politiques potentiellement favorables à la croissance renforcent encore ces perspectives positives. Les portefeuilles diversifiés sont conçus pour atténuer les risques, certaines classes d’actifs réagissant différemment aux changements de politique. Par exemple, les entreprises américaines à moyenne capitalisation, qui tirent principalement leurs revenus du marché intérieur, pourraient bénéficier d’une croissance intérieure plus forte et de taux d’imposition plus bas. Les obligations de qualité investissement peuvent également offrir une diversification, les investisseurs recherchant des actifs refuges. Les secteurs de la valeur, défensifs et cycliques restent des choix d’investissement favorables au sein d’un portefeuille diversifié. Certaines industries, comme l’automobile américaine, pourraient être confrontées à des défis en raison de leur dépendance aux pièces importées du Mexique et du Canada. Cependant, l’indice boursier général devrait afficher de meilleures performances que les secteurs sensibles au commerce et les actions internationales. En l’absence de récession ou de nouvelles hausses de taux de la Fed, un ralentissement prolongé du marché induit par les droits de douane est peu probable. Tout repli à court terme est susceptible de se produire dans le cadre du marché haussier global.
