Las recientes declaraciones sobre aranceles han impactado significativamente el mercado de valores. La orden ejecutiva del presidente Trump que impone aranceles a Canadá, México y China provocó volatilidad y pérdidas en la apertura del mercado. Sin embargo, el posterior retraso de un mes en los aranceles contra México proporcionó cierto alivio, permitiendo una recuperación parcial. Estos aranceles, que cubren una parte sustancial de las importaciones estadounidenses, podrían impactar moderadamente el crecimiento económico y llevar a precios más altos si se implementan completamente.
Las acciones de pequeña capitalización y tecnológicas tuvieron un desempeño inferior, mientras que el dólar estadounidense se fortaleció. Los rendimientos de los bonos a corto plazo aumentaron a medida que disminuyeron las expectativas del mercado sobre los recortes de tasas de la Fed, mientras que los rendimientos a largo plazo cayeron a medida que los inversores buscaban la seguridad de los bonos gubernamentales. La duración de estos aranceles sigue siendo incierta, pero se espera que inicien negociaciones sobre temas fronterizos y concesiones de los socios comerciales. Se recomienda una estrategia de inversión a largo plazo en lugar de reaccionar a los titulares diarios.
La economía estadounidense está relativamente aislada en comparación con sus vecinos debido a su menor dependencia del comercio. En consecuencia, los nuevos aranceles y las posibles acciones de represalia probablemente tendrán un impacto económico menor en los EE. UU., lo que le proporcionará una ventaja en las negociaciones comerciales. Sin embargo, los aranceles prolongados podrían conducir a una mayor inflación interna a medida que los costos se transfieren a los consumidores. Varios factores podrían mitigar este impacto, incluyendo un dólar estadounidense más fuerte, la absorción de costos por parte de los exportadores extranjeros e importadores estadounidenses, la sustitución de productos y posibles ajustes en las cadenas de suministro con el tiempo.
Los aranceles esencialmente actúan como un impuesto a los consumidores, lo que podría causar un aumento moderado y único en la inflación. Esto le da a la Reserva Federal más razones para pausar los recortes de tasas mientras evalúa los efectos de los aranceles. Si bien el aumento de los precios de los bienes podría empujar el IPC general al rango del 3% -4% más adelante este año, la probabilidad de aumentos de tasas sigue siendo baja ya que es poco probable que la Fed considere los aranceles como una fuente persistente de inflación. Los servicios, que comprenden una mayor parte del IPC que los bienes, serán el principal determinante de la inflación.
Económicamente, los precios más altos podrían reducir la demanda, impactando ligeramente el PIB. Investigaciones previas sugieren que los aranceles de 2018-2019 llevaron a un aumento menor en la inflación y una ligera reducción en el crecimiento económico. Si bien el impacto actual podría ser más significativo debido al alcance más amplio de las acciones comerciales, los posibles ingresos arancelarios podrían ayudar a reducir los crecientes déficits gubernamentales. Además, los recortes de impuestos y la desregulación podrían compensar alguna debilidad económica y estimular el crecimiento interno.
La guerra comercial en curso crea incertidumbre para los mercados e influye en las perspectivas de crecimiento, inflación y tasas de interés. Esta incertidumbre contribuyó a la caída de la renta variable de hoy y al aumento del dólar estadounidense, haciéndose eco de la volatilidad experimentada en 2018 debido a las tensiones comerciales. Por el contrario, una tregua comercial en 2019 impulsó las alzas de las acciones. Si bien se anticipa una sensibilidad similar a los titulares comerciales, mantener una estrategia de inversión a largo plazo es crucial en medio de posibles fluctuaciones del mercado a corto plazo.
A pesar de la incertidumbre actual, los fundamentos sólidos, que incluyen el aumento de las ganancias corporativas y el crecimiento económico anticipado en línea con la tasa potencial a largo plazo del 2%, continúan respaldando los mercados. Las tasas de desempleo estables y las posibles políticas pro-crecimiento refuerzan aún más esta perspectiva positiva. Las carteras diversificadas están diseñadas para mitigar el riesgo, con ciertas clases de activos que responden de manera diferente a los cambios de política. Por ejemplo, las empresas estadounidenses de mediana capitalización, que obtienen ingresos principalmente a nivel nacional, podrían beneficiarse de un mayor crecimiento interno y tasas impositivas más bajas. Los bonos con grado de inversión también pueden proporcionar diversificación a medida que los inversores buscan activos refugio. Los sectores de valor, defensivos y cíclicos siguen siendo opciones de inversión favorables dentro de una cartera diversificada. Industrias específicas, como la automotriz estadounidense, podrían enfrentar desafíos debido a su dependencia de las piezas importadas de México y Canadá. Sin embargo, se espera que el índice de mercado más amplio tenga un mejor desempeño que los sectores sensibles al comercio y las acciones internacionales. En ausencia de una recesión o nuevos aumentos de tasas de la Fed, es poco probable una recesión del mercado prolongada inducida por los aranceles. Es probable que cualquier retroceso a corto plazo ocurra dentro del mercado alcista general.